【股权众筹决策参考】关于京东东家“海拓InvesTarget”不能充分拆解的公告

2016-03-23 12:00 京东众筹

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经多位@变革家会员的要求，变革家分析师对“京东东家”项目“海拓InvesTarget”进行了详细研究。经过讨论，我们认为“海拓InvesTarget”项目是一个定位于海外项目“交易对接服务”的中介平台。由于该项目没有产品（网站没有上线），无法进行充分的拆解。针对该项目，分析师提出以下几个方面，供对该项目感兴趣的投资者参考：

1、海外股权投资的需求，现在确实真实存在于中国的国有和民营企业。这其中的原因，既有国企肩负的多重使命的因素，也有民企寻找资本的新出口、新的市场空间、转移原有产能、寻找新的增长点等缘由。

2、对于立足于对接海外投资的项目，除了“海拓InvesTarget”之外，也早有其他的类似项目。不过其他的项目，多以集中于某一个区域的投资标的为主，比如有的只做英国的并购标的。这样集中于某一个区域的好处在于能够相对充分的获取该地区的可选并购标的，能够做透，能够累积出资源的门槛。

3、该项目的核心是以促成股权交易，获取“佣金”为主要业务模型。从这个角度来说，能够掌握多少中国国内具有海外投资需求的客户是投融资服务平台非常核心的价值。如果有比较好的国内买方资源，再加上很好的国外项目标的资源，对于该项目的起步和快速发展阶段会很有利。

4、海外投资由于涉及的标的管理难度大、国内外法律政策因素的复杂性，甚至很多投资并购还要涉及到政治性的因素，因此，海外投资并购往往周期很长、中间发生非商业因素的可能性更大、变数往往比较多。故此，这种股权投资的中介服务也往往会有很大的波动性和不确定性。

由于该项目网站没有上线，无法看到其产品逻辑。但对于该类型项目，变革家分析师认为，有三种可能的玩法投资者可以对照参考：

第一种：中介的中介，连接买卖双方的FA（财务顾问）。通过整合掌握国内有并购需求企业的FA，和海外有融资和被并购需求企业的FA，对潜在买家和卖家进行对接。这样的好处在于只需要整合有限数量的FA，就可以快速获得大量的买方企业和卖方企业，整个模式可以快速启动。但这种通过整合FA进行彼此对接的平台，我们认为价值有限。原因在于无论是项目方，还是需求购买方，不掌握核心竞争力，所有信息都是从中介方进行获取然后进行“拼缝”，这种整合中介的中介，会活的比较艰难。

第二种：先绕开FA，然后再整合FA的玩法。作为平台方，通过共享经济的方式，让手头有项目资源的人和手头有购买方的人把手头的项目方信息和投资方信息发到平台上。平台对这二者进行一定的激励。接下来，平台方为项目方和投资方提供“交易对接服务”。但考虑到人手有限，以及交易过程各国之间的差异化等元素，平台方整合FA公司为买卖双方提供服务。在这个玩法里，平台方占据主导作用，但它把服务买卖双方的工作外包给了FA。在这个过程中，它可以收取交易佣金和会员费等费用，形成商业模式。它的问题在于往往收集的项目质量较差，平台方在项目筛选上需要花费精力较多。如果直接参与交易，则模式会相对较重。如果不直接参与交易，则话语权太弱，又会回到第一种玩法的范畴。总的来说，这种方式比第一种高级，是可以考虑的平台玩法。从目前来看，这也是海拓InvesTarget最可能采取的玩法。

第三种：全球“捡漏”模式。前两种更多的偏重于VC逻辑的并购和投资，这种模式更偏重于在全球寻找廉价资产进行“捡漏”，比如某个国家有个化工厂可以并购，某个地区有一批廉价地产可以处置等等。这些体量有限、性价比较高的资产，对于要进行海外投资和海外发展的很多企业来说，特别是国内中型甚至中小型企业来说，是其中的一个较好的选择方式。这种平台，从现阶段的潜在用户规模和潜在交易规模来看，是最近可能大规模爆发的“风口”。

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